美元升值或为“多头陷阱”？大摩：增长忧虑将超越通胀风险

摩根士丹利指出，多头陷阱随着美国与欧洲的美元利差逐渐缩小，加之伊朗冲突对经济增长产生抑制，升值美元汇率可能会走弱。大摩

自2月28日美以联合袭击伊朗以来，增长胀风美元因避险属性和全球最大能源生产国的忧虑越通货币地位而持续走强。

自冲突爆发以来，将超衡量美元兑一篮子货币走势的多头陷阱指数已上涨2%，并在周一达到去年12月以来的美元最高水平。同时，升值欧元和日元在冲突期间跌幅超过2%，大摩主要因其对中东能源供应的增长胀风高度依赖。

摩根士丹利的忧虑越通策略师团队在报告中表示：“当前价格水平可能是一个‘多头陷阱’，也就是将超一种诱导投资者入场却随即反转的假动作。”市场已经对能源价格上涨带来的多头陷阱通胀风险进行了定价，但仍然低估了其对经济增长的负面影响。

美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新数据显示，截至3月17日当周，交易员已首次转向看涨美元。

能源价格飙升加剧了通胀风险，使投资者开始为欧洲央行的加息做准备——而在冲突发生前，市场还在预期欧洲央行会降息。

策略师指出：“通胀与增长的互动对各国央行来说非常棘手，政策结果因应这些相互矛盾的压力而各异。”

摩根士丹利认为，美联储可能会忽视“暂时的通胀冲击”，更关注经济增长，预计今年将降息两次。而在欧洲，策略师预计欧洲央行将加息50个基点以应对通胀。

他们还指出：“从绝对数值和市场定价来看，利率走势或对美元形成压力。”

摩根士丹利的观点与城堡证券（Citadel Securities）不谋而合，后者表示，投资者已开始将注意力从初始的通胀冲击转向其对全球经济增长的影响。