申万宏源：一季度公募持仓关注科技硬件，增配能源安全产业链

官网APP获悉，申万申万宏源在2026Q1主动权益型公募基金持股分析中指出，宏源今年一季度，季度公募基金在科技硬件领域聚焦产业趋势与业绩兑现，公募关注通信持仓和超配倍数创历史新高，持仓产业电子行业则出现小幅回落。科技同时，硬件随着3月地缘冲击，增配能源安全资产受到重视并进行了加仓，安全其中中国制造业的申万新能源逐渐具备全球竞争力，尤其是宏源在电池和电网设备方面的加仓显著。

申万宏源主要观点如下：

一、季度主动权益型基金行业配置特征：科技硬件聚焦，公募关注增配能源安全产业链。持仓产业2026Q1，科技主动权益型公募基金增配了医药、制造等行业，同时减配了电子、有色金属等。

1) 2026Q1公募持仓在科技硬件端聚焦产业趋势和业绩强兑现方向。

- 通信行业持仓占比提升1.9个百分点至13.1%，配置系数升至3.34倍，均创历史新高。

- 电子行业持仓略降至21.7%，配置系数降至1.87倍，但仍位居首位。

2) TMT持仓占比为37%，高于2015年和2022年的高点。

3) 歷史表现显示，单一行业持仓接近或超过20%时，常会在高位震荡2-5个季度。

增配能源安全产业链，新旧能源双双加仓。

2026Q1春季躁动后，3月的地缘冲击下，能源安全类资产受重视且获得加仓。中国制造业中具竞争力的新能源加仓明显，电力设备持股比例提升至12.8%。而传统能源如基础化工、石油石化和煤炭持股比例也有所回升。

二、主动权益型基金的净值和负债端申赎表现：在赚钱效应逐步回暖的背景下，净赎回压力减小，资金有望进入正循环。

26Q1主动权益整体降仓，股票仓位回落至83.1%。2026年以来，主动权益基金收益率中位数为6.7%。公募基金持续小幅跑赢个股。同时，2023年以来主动权益基金首次净增加653亿份。

三、其他资金行为对比：杠杆资金、固收+与被动型ETF。

一季度，固收+不同产品调仓行为分化，而融资盘净流入超1600亿元。行业方向上，杠杆资金与主动权益基金高配电子、电力设备、通信等。

五、风险提示：

1）公募基金、两融等资金仅为市场的一部分，不具全面代表性；

2）基金季报数据有时间滞后性；

3）本文分析以基金季报披露的前十大重仓股为基础，可能与基金全部重仓股存在误差。