广发证券：一季度银行经营景气度显著回升 关注业绩的可持续性

根据广发证券的证券著回注业最新研报，2026年一季度银行行业经营景气度明显改善。季度经营景气绩来自26家银行的银行财报显示，行业整体的度显营收和利润增长有所回升，尤其在大型银行中体现得尤为明显，升关而中小银行却显示出一定的可持分化趋势。展望未来的续性二季度，核心营收（包括利息净收入及手续费和佣金净收入）的证券著回注业增速将是重点关注的焦点，业绩的季度经营景气绩持续性将显得尤为重要。

建议关注大型银行及具备良好服务和零售客户基础的银行中型银行，继续推荐宁波银行、度显招商银行以及国有大行，升关同时也关注业绩表现良好的可持青岛银行等区域性城商行。

广发证券的续性主要观点如下：

截至2026年4月29日，42家A股上市银行已披露2025年年报和2026年一季报。证券著回注业从这些银行的合计归母净利润增长因素分析来看，2025年息差的持续回落成为主要拖累，对归母净利润增速的负面贡献为8.47个百分点，完全抵消了规模扩张的正向影响，净利息收入同比保持平稳；其他因素如中间业务回暖、有利税率和成本收入比的改善对净利润有所正面贡献，但非息收入的下降和拨备的增加则造成了一定的压力。

进入2026年第一季度，各驱动因素对业绩增长的影响发生了显著变化，息差趋于稳定，减轻了各银行的经营压力，各家银行普遍提高了拨备计提，以提升安全性。2026年第一季度的规模扩张加速、成本收入比的改善以及其他非息业务的良好表现分别推动业绩增长9.49%、2.56%和0.36%，而拨备计提的增加、净息差的小幅收窄和中间业务增速的放缓则分别拖累了6.49%、2.29%和0.25%。

相较于2025年，2026年第一季度的结构性变化表现为息差负面贡献的收窄6.17个百分点、成本收入比的改善带来正向贡献2.16个百分点，以及规模扩展的正贡献1.02个百分点，然而拨备计提的提高则造成了负贡献6.31个百分点。

总体来看，2026年第一季度上市银行的经营景气度显著回升，各大银行的营收和利润增长较为明显，但中小银行则表现出不同的走势：

(1) 息差的稳定推动了行业景气度的提升，行业利息净收入同比增速转正。信贷增长平稳，金融投资迅速增加，支持了行业的扩展；存款的非银化趋势明显，股份制银行存款流失较为严重，而城商行存款的稳定性较强。

(2) 中间业务持续增长，受益于资本市场的回暖、居民风险偏好的提升及宏观经济的逐步恢复，财富管理和支付清算业务的收入增速加快，服务型银行表现尤为突出。

(3) 由于去年第一季度长债利率上升导致投资收益不佳，而今年第一季度长债利率保持平稳，公允价值变动普遍转为正向，非息收入表现分化较为明显。

(4) 资产质量的前瞻指标保持稳定，尽管信用成本有所上升，但各银行主动增加拨备，以夯实安全垫，自2021年以来营收增速首次超过利润增速。

展望二季度，核心营收的增速将是关键关注点，建议密切关注大型银行和服务及零售客户基础较强的中型银行，继续推荐宁波银行、招商银行以及国有大行，同时要关注业绩趋好的青岛银行等区域性城商行。

风险提示：

存款竞争加剧；国际金融风险。