市场警示：AI信贷泡沫风险达100%，乐观情绪被过度渲染

近期消息，市场美国著名固收资产管理公司双线资本（DoubleLine）的警示投资组合经理罗伯特·科恩指出，历史上大量资本流入如铁路和互联网等行业所导致的信贷绪被渲染泡沫趋势显示，人工智能（AI）相关的泡沫信贷产品几乎必然会进入泡沫阶段。

AI信贷“泡沫化概率达100%”

科恩在纽约的风险Bloomberg全球信贷论坛上表示，鉴于泡沫破裂的达乐高风险，基金经理应重点关注财务健全的观情过度公司及有保障的投资项目。他强调，市场当购买债券并假设公司未来能实现承诺时，警示信贷市场往往过于乐观。信贷绪被渲染他更直言：“我们陷入人工智能泡沫的泡沫可能性几乎是100%。”

与会的风险投资者和银行家也称市场尚未成熟，AI债券的达乐需求依旧强劲。他们指出，观情过度众多AI债券交易得到了大型科技公司的市场支持，例如谷歌母公司Alphabet（GOOGL.US）和脸书母公司Meta Platforms（META.US）。景顺北美投资级信贷主管马特·布里尔表示，巨头的支持和部分债券的分期还本条款有助于降低投资风险，并强调应尽快收回投资。

根据Bloomberg News的数据，自去年以来，美国已经发行超过3700亿美元的各类AI债券。Bloomberg Intelligence预计未来五年内，AI领域的资本支出将接近5万亿美元，其中大部分将通过债券市场融资。

在股票市场方面，科恩认为目前估值可能偏高，他将股票泡沫定义为股价反映的不合理未来增长预期。

AI相关债券不断涌现

摩根士丹利的阿尼什·沙阿指出，整个信贷市场积累了大量的AI债券发行。他估计，今年信贷市场中与AI相关的债券发行占比可能超过10%到15%，两年前这个比例几乎为零，显示出这一增长的震撼。

摩根士丹利预计，今年美国投资级企业债的发行将达到创纪录的2.25万亿美元，远超去年的约1.81万亿美元。推动这一增长的因素主要是超大规模企业的巨额债券发行，预计这些公司将发行约2500亿至3000亿美元的债券。

全球大型数据中心运营商，例如Alphabet，近期已发行多种货币的债券，筹资约600亿美元。科恩表示，随着资金从高收益债券流向杠杆贷款和私募信贷市场，AI相关的垃圾债券也将逐步增加，可能将推动垃圾债市场的发展。与会者认为，这类债券的利差可能会维持在当前水平。

富国银行的莫琳·奥康纳指出，唯有重大经济数据疲软或美债收益率显著上升，才能打破当前债券利差的窄幅波动。她还提到，AI相关债券项目储备充足，预示着未来将有大量新债券发行。

摩根士丹利的沙阿补充说，许多企业由于大规模债券发行的压力，已有提前发债的计划。科恩亦表示，双线资本一直在谨慎对待AI相关债券的购买，因利差偏小且存在泡沫风险，但只要价格合理，愿意适量增加投资。他表示：“我们的资金充足，只要价格合适，愿意参与一些优质项目。”